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【资讯】混合所有制将推动蓝筹估值修复

发布时间:2020-10-17 01:15:12 阅读: 来源:自吸泵厂家

混合所有制将推动蓝筹估值修复

本周市场经历了连续的放量大跌,市场情绪从悲观升级到恐慌.周二早盘,市场还是延续周一的结构特征,主板偏弱而创业板较强。然而至午盘,形势突转。两桶油开始发力,创业板则调头向下、放量大跌。周三周四开始震荡稳固,中石化盘中拉至涨停,触发创业板、中小板等疯狂跳水,板块热点出现严重分化,其中受消息影响特斯拉板块和以中石化为首的油改板块涨幅居前,创业板、中小板中炒作处于高位的个股纷纷跌停,市场人气严重受损,赚钱效应极弱,深圳成指更是创出5年来的新低。  市场的下行,符合我们策略周报中的逻辑判断,不过下跌幅度和力度还是远超出预期。股指在日内迅猛下跌、结构特征与上周反向,从基本面的角度仅能在货币和流动性层面找到一些原因,人民币贬值、央行资金回笼以及银行对于房地产信贷政策趋紧等因素成为了股指加速下行的诱因和助推剂。出于维稳的需要,央行更是罕见的出来喊话,降低市场对流动性悲观预期,甚至要求四大行联合几家股份制银行在官网刊登澄清房地产信贷政策谣言,然而市场并不买账,依然人气低迷,从深层次的原因分析,市场目前更多地还是反映了投资者对后市的悲观情绪已经逐渐升级到了恐慌。  央行本周延续正回购,不过相对市场担心的央票重启预期还是温柔很多,货币市场利率上依然保持平常状态,显示出流动性暂宽格局依旧。周二,央行进行了总量1000亿的14天正回购操作,中标利率仍然维持在3.8%的水平、周四进行了600亿的正回购操作。尽管回笼资金的力度在加大,但是宏观流动性依然处于较为宽松的状态。从微观市场上看,周二,银行间的隔夜利率止跌,7天及14天利率则继续小幅下降。资金价格低位维稳、投资者情绪恶化导致股票等风险资产被抛售,这样的结果就是股债两市的跷跷板效应非常明显。周二,国债期货持续上涨,并创下今年以来最大日内涨幅。前瞻地看,我们预计2-3月的宏观流动性整体较宽松。但是,央行的正回购力度可能会加大,其他的不确定性因素也将逐步增多。而这种不确定的预期很容易导致市场在风吹草动的情况下放大恐慌情绪。  从外管局公布的数据显示,1月银行结售汇顺差达4475亿(等值733亿美元),创历史新高。我们预计1月外汇占款增量有望超过去年12月的水平。然而,与资金在1月大幅流入、 人民币较强势不同的是,近期人民币贬值的趋势在延续、幅度也在扩大。 周二,人民币对美元即期汇率跌至六个月低点,并出现了三年多来最大单日跌幅。据统计,今年人民币对美元已经下跌了约1%,而去年全年的涨幅则为2.9%。总体来看,近期人民币的加速贬值,对风险资产市场中的投资者情绪构成了比较明显的负面冲击。   26日,上交所在通报2014年各项重点工作部署时表示,要完善蓝筹股交易机制创新,研究建设高收益蓝筹股板块,推动完善相关会计政策、监管政策,使其成为吸引社保、保险、社会公益基金等各类长期资金入市实现保值增值的重要渠道。根据近期机构统计的数据显示,截至今年1月末,沪深300指数滚动市盈率为8.98倍,金融等部分重点行业的滚动市盈率更是低至6倍的水平。纵观历史数据,即使股市处于历史的底部区域,对应沪深300指数的市盈率水平也较目前高出不少。以2005年998低点区域时的数据为例,当时沪深300指数的市盈率水平为12.8倍。而在2008年1664低点区域时,沪深300指数对应的市盈率水平也仅为12.5倍。因此从市场估值来说,做大蓝筹既符合市场规律也有相当的操作余地。  然而即便是如此,盘面依然混乱,造成市场如此混乱原因,很多人归结于中石化,觉得主力通过拉升中石化抬升指数来达到出货中小板、创业板的目的。的确,中石化“巧合”拉升也不能怪人们往阴谋论上联想,历史上中国石化涨停与大盘走势有着精准的反效应。历史统计2006年5月12日中国石化一度涨停,但沪指在三日后却陷入近1个月的调整;2007年1月9日中石化涨停,随后沪指调整3个月,而最近2月20日中石化的护盘带来的是股指接连四连跌,跌幅逾百点。  但是仔细分析本次市场还是有所不同,中石化近期出现涨停板式的强势井喷,这与启动混合所有制改革有着直接关系,中石化此次将油品销售业务引入社会及民间资本,符合国资改革的方向,打响了央企混合所有制改革的第一枪,另外中石化董事长傅成玉也表示,公司分拆重组、引入社会及民营资本的举措,将很快有方案出炉,一个重要的时间窗口将是两会期间,未来公司还有不少新动作。临近两会受改革预期的个股已经出现异动,诸如中石化以及中信银行等,中石化以及中信银行能够逆市走强说明这次改革力度极大,而盘中电力板块也出现大幅拉升,豫能控股以及上海电力盘中冲击涨停。这些现象都表明,市场已经在开始顺应国企改革的大浪潮,中石化如此疯狂拉升绝非散户所为,就目前来看,中石化的拉升绝非简单的掩护创业板主力资金的出货这么简单,因为大家都看懂的阴谋就不再是阴谋,市场局面混乱,更多的是主力机构在调仓换股。而中石化首开先河的混合所有制改革,将会贯穿整个改革的进程,目前国务院国资委正在就推进国企改革进行研究和部署,下一步国企改革重点将落脚到推进混合所有制改革上,即将召开的“两会”将可能成为下一步改革的关键时点,除了政策层面,推进国资改革将会有一系列实质动作。  一位国资系统人士曾表示,从目前的情况看,下一步地方政策的层层“加码”,地方国资系的改革将会成为下一个重头戏,而改革将会首先在处于充分竞争领域的地方国有企业开始。“多个省份的改革重点,都放在了如何引进社会资本和积极发展混合所有制经济”。中联重科副总裁孙昌军在国资委新闻中心举办的“混合所有制企业发展研讨会”上对记者说:“通过混合所有制的积极尝试,国资委的股份从绝对控股下降到了16.26%,但是国有资产在这个过程中增值了近800倍,实际上股权的变化背后是现代化的企业制度,特别是在充分竞争行业,这对于国有资产的保值增值非常关键。”从这些微观信息量分析,在我看来,混合所有制改革的意义,绝对不亚于历史上赫赫有名的股权分置改革,两者有异曲同工之妙,目前的市场对此还没有一个清醒的认识,就像当年股权分置改革后市场依然漫漫下跌一个月才见998大底,但是我相信市场一定会认识到这一点,从长期来看混合所有制必将推动蓝筹股的估值修复,剩下的就是需要耐心了。  综合上述分析,短期从技术面来看,由于股指快速击穿箱体中轨2050 点,并有效回补了前期的周K 线缺口,空方能量得到了一定释放,继续下跌的空间有限,2000点下方即构成空头陷阱。两会即将召开,市场维稳因素仍存,因此短期股指震荡依然难免,市场仍将以结构性行情为主。后市料震荡整理,局部热点仍存,但操作难度加大,稳健投资者建议先等待观望。激进投资者实战操作方面,可重点关注改革概念、新能源汽车产业链,回避创业板中没有业绩支撑的高位放量下杀个股。

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