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招商个股三安光电进军下游广阔市场

发布时间:2021-01-20 11:13:36 阅读: 来源:自吸泵厂家

产业布局重大突破,未来有望进一步复制。今年5月三安与珈伟初步尝试设立合资公司,本次与阳光合作则为更重要的一大突破。我们认为这种战略合作具有较强的可行性和可复制性,将成为三安拓展下游应用的主要模式之一。同时,随着三安在全球的认可度提高,不排除公司与国际照明巨头合作的可能性。

芯片占阳光份额将不断提升。阳光的LED产品规模位于国内前列。按芯片和封装均占下游成本30-40%估计,阳光今年芯片需求约1亿元,15年则达3-5亿。

出于专利考虑,阳光目前主要采购台湾的LED产品。而今年二季度以来,三安的芯片开始切入阳光的供应链。我们判断阳光首先在国内销售产品中批量使用三安芯片,而随着三安专利布局完善以及两者合作深化,将逐步加大对三安芯片的采购比重。

维持“强烈推荐”:三安正不断巩固LED芯片领导地位,CPV逐步向好,布局LED应用和功率半导体打开更大空间,未来将打造成基于半导体技术的节能产业巨擘。维持13/14年EPS预测0.78/0.95元,扣非为0.63/0.82元。

行业供需向好背景下,盈利向上趋势明确,同时长线成长逻辑清晰。参照一线电子公司估值,给予13年扣非40倍PE,目标价25元,维持强烈推荐!(招商证券(600999))

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