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2014年香港市场火电行业策略展望-(XINWEN)

发布时间:2021-10-09 18:22:38 阅读: 来源:自吸泵厂家

盈利增长保持稳定,政策催化估值修复

三中全会提出电价市场化改革,电力体制改革将改变电企盈利不稳定的现状,长期利好电力板块。

电力市场结构性调整趋势为清洁化及去产能,最大的受益者为积极优化发电结构的电企及行业龙头企业。

需求端:经济增速长期放缓,用电需求缓慢增长,预计第二产业用电量占比继续下降。

供给端:发电装机清洁化发展是大趋势,预计火电占比将结构性下降,发电设备利用小时逐步好转,供需平衡。

电价:在市场化加速的背景下,煤电联动机制有望继续推进,2014年电价调整或有可能发生。

煤价:2013年四季度煤价小幅反弹,然而空间有限,煤炭行业仍然存在过剩格局,预计2013-2015年煤价持续下行。2014年,火电板块继续受低成本驱动,盈利维持高位,然而受到电价下调利空作用,增长速度有所放缓。煤电联动不确定性抑制估值修复,政策明朗将成为股价的正面催化剂。我们建议从环保及电价政策出发,选择基本面良好的行业龙头、结构不断优化以及受益于能源结构调整的投资标的:华能国际(902 HK)及大唐发电(991 HK)。

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